<휠라코리아 종목분석> 지주사 전환 발표. 단기 중립, 중장기 긍정적

 

휠라코리아 지주사 체제로 전환, 내수 부문만 물적 분할

- 휠라코리아는 2일 지주사 체제로 전환 공시. 휠라홀딩스와 휠라코리아 주식 회사로 분할 예정. 존속회사는 휠라홀딩스, 신설회사는 휠라코리아임

- 휠라홀딩스는 기존 휠라코리아와 동일하며 내수 사업 부문만 휠라코리아로 물적 분할, 자회사로 편입될 것임. 분할기일은 2020년 1월 1일임

- 기존 휠라코리아가 Acushnet와 휠라 글로벌 사업을 지배하는 구조에서 휠라홀딩스가 휠라 내수 사업(휠라코리아), 해외 사업(GLBH Holdings), Acushnet(Magnus Holdings)을 지배하는 구조로 바뀌게 됨

 

중장기 기업 지배구조 개선 목표, 배당 및 IR 정책 강화 의지 확인

- 투자 및 지주사 역할과 사업 회사를 분리함으로써 지배구조 개선과 부문별 경영 효율성 강화 목적을 기업 분할 주요 목적으로 발표. 분할 후 휠라홀딩스만 상장 법인으로, 휠라 글로벌 및 국내 사업은 비상장 법인으로 유지할 계획

- 물적 분할 방식으로 기존 주주들에 있어서 변화는 없을 것임. 원론적인 이유 및 당위성으로 판단됨. FILA와 Acushnet으로 구분, 부문별 평가도 용이해 질 것

- 2019년 배당 정책도 함께 발표. 배당성향 5%이며 2018년 주당 50원에서 2019년 약 206원으로 예상. 낮은 수준이나 차입금 부담에서 막 벗어나고 있으며 금년 자사주 매입에 이어 주주 환원 정책 다각도로 고민, 긍정적으로 평가

- 이사회 구성, 공시 및 IR 정책에 대해서도 강화 의지 표명. 2019년도부터 Annual Report 제공 예정

- 지주사 전환으로 인한 단기 변화가 미미하고 주주환원정책 또한 급격하다고 평가하기 어렵기 때문에 단기 주가 영향은 중립적. 그러나 장기적으로는 지배구조 개선, 부문별 가치 부각될 가능성과 주주 환원 정책 강화 의지는 긍정적으로 평가. 주가는 과매도 국면, 불확실성 해소 및 FILA 브랜드 성장에 주목

 

 

 

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