<와이솔> 종목분석/ 미래 먹거리를 위한 투자

 

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제3자배정 유상증자 4백만주 공시

와이솔은 금일 장 종료 이후에 4백만주, 523억원의 제3자배 정 유상증자를 공시했다. 이는 현재 주식수의 16.6%에 해당하며, 최대주주인 대덕전자가 전량 취득한다. 자금조달의 목적은 시설자금 350억원, 운영자금 182억원이다. 시설자금은 주력사업인 Saw Filter 모듈에 대한 시장의 니즈에 대응하기 위한 준비로 파악된다. Saw Filter는 단품과 모듈로 공급중인데 모듈로 진행할 경우 부가가치가 높아 수익성이 양호한 것으로 추정된다. 향후 제품믹스 개선을 기대할 수 있는 요인이라 판단한다. 운영자금은 TC-Saw Filter와 Baw Filter에 대한 개발 및 역량 확보를 위한 것으로 20년 하반기 이후의 먹거리를 위한 준비로 해석된다.

 

최대주주인 대덕전자가 지분율을 확대

와이솔의 최대주주인 대덕전자는 제3자 유상증자에 참여해 4백만주를 추가 취득해 지분율을 31.7%까지 확보하게 된다. 와이솔의 자금 조달 목적을 부정적으로 해석했다면, 지분율을 확대하면서까지 증자에 참여하지 않았을 것으로 추정된다. 대덕전자 스스로도 5G 시대를 준비하고 있는 입장에서 와이솔의 사업모델은 보다 직접적으로 5G의 수혜가 가능한 영역이다. 투자 및 자금 집행에 있어 보수적인 성향이 강한 대덕전자의 이번 결정을 부정적으로 해석할 필요가 없다는 판단이다.

 

용인할 수 있는 불편함

와이솔에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를 기존 22,000원에서 17,500원으로 하향 조정한다. 금번 유상증자를 통한 주식수 증가를 반영했고, 19년 하반기와 20년 영업이익을 각각 21%, 3% 하향한 것에 기인한다. 시장 참여자와 사전 공감 없는 상황에서의 유상증자 발표는 애널리스트 및 투자자 입장에서 불편한 이벤트이다. 다만, 중장기 역량 확보 및 준비를 위한 투자이며, 최대주주의 지분율 확대라는 점은 긍정적으로 해석할 수 있다. 재차 언급하지만, 2020년 이후 5G 단말기 출하량 증가에 대한 투자 아이디어는 유효하다.