<LG이노텍> 곧 성수기, 다만 체크포인트는 존재

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#LG이노텍

영업이익이 컨센서스 소폭 상회

광학, 기판/소재 양호했음. 곧 광학사업부 성수기 돌입

다만 체크해야 할 포인트는 존재, 단기 주가 변동성 클 것

 

Facts : 비수기에도 무난했던 실적

2분기 실적은 매출액 1조 5,223억원, 영업이익 188억원이다. 매출액과 영업이익

은 전년동기대비 각각 0.3%, 40.1% 증가했다. 영업이익은 컨센서스인 80억원을

상회했다. 실적이 양호한 이유는 원달러 환율이 우호적이었고, 광학사업부가 국내

외 실적이 좋았으며, 기판/소재 사업부도 견조했기 때문이다. 3분기부터 북미 주요

고객사의 신모델 출시로 전통적인 성수기에 돌입한다. 따라서 3분기에는 매출액과

영업이익이 전분기대비 크게 증가할 것이다. 또한 올해는 북미 주요고객사의 트리

플카메라가 처음으로 채용되기 때문에 큰 폭의 ASP 상승이 예상된다.

 

Pros & cons : 광학, 기판소재 좋았지만 LED 부진 지속

광학사업부 영업이익이 2분기가 비수기임에도 불구하고 영업이익을 낸 것으로 추

정된다. 중국에서 2분기 북미 주요고객사가 스마트폰 할인판매를 단행해 관련 부

품업체들이 함께 수혜를 입었고, LG전자 플래그십 스마트폰 판매도 양호했기 때문

이다. 기판소재 사업부도 디스플레이 제품군 및 반도체 기판 매출 증가로 실적이

양호했다. 그러나 LED 사업부는 여전히 부진한 실적을 이어갔다.

 

Action : 하반기, 내년 밝을 전망. 다만 중간점검도 필요

매수 의견과 목표주가 14만원을 유지한다. 올해부터 트리플카메라가 채용되고, 내

년부터는 일부 모델에 후면 3D센싱(ToF, Time of Flight 방식)이 탑재될 예정이

어서 향후 전망은 밝다. 그러나 단기적으로는 주가 변동성이 클 것이다. 북미고객

사향 트리플카메라 생산이 처음이어서 생산 수율 확인이 필요하고, 하반기 북미

주요고객사의 신모델 출하량이 전년대비 줄어들 것으로 판단(하반기 북미고객사

출하량 -9% YoY)하기 때문이다. 경쟁업체 대비 가격은 높은 반면 하드웨어 측면

에서 예년과 달리 우위를 점하지 못할 전망이다. 주요 판매처인 미국, 중국, 일본,

한국 등에서 5G 서비스가 올해와 내년에 걸쳐 시작되지만 북미 고객사는 5G 스

마트폰을 빨라야 내년부터 출시한다는 점도 아쉽다.

 

 

 

 

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