<효성> 컨센서스 대폭 상회하는 호실적 예상

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#효성

 

2분기 영업익 901억원(YoY +173%) 추정

효성 2분기 영업익은 901억원(YoY +173%)으로 컨센서스 영

업익을 576억원을 대폭 상회할 전망이다. 실적 호조는 상장

4개사(티앤씨, 첨단소재, 화학, 중공업) 합산 지분법손익이

274억원으로 전분기 대비 2배 이상 증가하는 동시에 비상장

자회사인 효성굿스프링스(지분율 100%)와 효성티앤에스(지분

율 54%)의 실적 개선에 기인한다. 굿스프링스는 그간 탈원전

트렌드에 따른 원전 관련 매출 감소 및 수익성 악화로 부진

했으나, 화학 부문 관련 매출 증가로 실적의 큰 폭 개선이 예

상된다. 화학 부문 업황은 부진하나 연이은 증설로 인해 굿스

프링스 올해 영업익은 전년 대비 128% 성장한 89억원이 예

상된다. 티앤에스는 체이스뱅크 향 ATM 매출 증가로 호실적

이 예상된다.

 

상반기 영업익 만으로 2018년 영업익 육박 추정

효성의 2019년 2분기 누적 영업익은 1,311억원으로 전년 연

간 영업익 1,465억원에 육박할 것으로 추정된다. 전년 대비

굿스프링스의 실적 개선 방향성과 티앤에스의 해외부문 성

장, 상장 자회사들의 지분법손익 개선을 고려했을 때, 하반기

에도 전년 대비 실적 성장 가시성이 매우 높다. 2019년 연간

영업익은 전년 대비 66% 증가한 2,436억원을 예상한다. 이

는 올해 연초 1,200억원대에 불과했던 2019년 컨센서스 영

업익 대비 2배에 달하는 수치이다.

 

투자의견 BUY 및 목표주가 93,000원 유지

금리인하에 따른 고 배당주 매력 부각될 전망

효성에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 93,000원을 유지한

다. 지난 18일 한국은행 금통위의 기준금리 0.25% 인하에

이어 향후 추가 인하 가능성 또한 높아지고 있다. 올해 예상

주당 배당금 5,000원 대비 현 배당수익률은 6.4%로 KOSPI

내 최고 수준이라는 점에서 금리 인하 추세에 따른 상대적인

투자 매력이 부각될 전망이다. 연이은 호실적으로 인해 배당

금 관련 불신도 잦아들 것으로 판단한다.