<씨에스윈드> 완벽했던 1분기, 더 놀라운 2분기

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글로벌 풍력발전 시장의 구조적 성장세 확인

- 글로벌 풍력발전 시장은 2018년 50GWh에서 2019년 70GWh로 성장 전망.

미국 시장은 2020년 PTC(생산세액감면)제도의 만기를 앞두고 올해 큰 폭의

성장 기대. 2018년 8GWh, 2019년 11GWh, 2020년 14GWh 전망

- 그리드 패리티(grid parity) 달성, 풍력발전기에 대한 수요 급증으로 최근 구조

적 성장국면 진입. 발전기의 고용량화, 발전 단지의 대규모화에 따른 풍력발전

단가(LCOE)의 하락세, 저금리 기조에 따른 자금조달 부담 경감 등이 주요 요인

- 씨에스윈드를 기준으로, 분기 실적의 계절성이 약화된 점, 지난 6월 지멘스와

1,532억원 공급계약을 기존과 달리 물량을 확약하는 FA(Frame Agreement)

방식으로 체결한 점, 최근 3년간 생산 capa가 2배 이상 증가했음에도 가동률이

여전히 90% 이상을 유지하는 점 등은 최근 풍력발전 시장의 초과수요 추세 방증

 

2019년은 실적으로 증명하는 한 해

- 씨에스윈드의 2019년 2분기 실적은 매출액 2,110억원(+91.1% YoY), 영업이

익 169억원(+131.5% YoY, 영업이익률 8.0%)을 전망. 2019년 매출액과 영

업이익은 각각 7,615억원(+51.6% YoY), 679억원(+107.4% YoY, 영업이익

률 8.9%)을 전망. 2019년 실적은 CS Vietnam의 반덤핑 무혐의 처분에 따른

수출 재개로 미국향 매출을 중심으로 증가할 것으로 예상

- 2020년 이후 PTC 제도 만기에 따른 미국향 매출의 감소분보다 2020년부터

2025년까지 연간 1,000억원 수준의 대만향 매출 기여가 클 전망

- 캐나다 법인 관련 비용은 연내 40억원 추가 반영하여 청산 완료 예정

- 자기주식 181만주 중 2018년 2월 발행한 94만주의 교환사채는 2019년 및

2020년 큰 폭의 실적 증가에 따른 주가 리레이팅을 통해 연내 전액 전환될 가

능성 상존. 전환된다면 오버행에 대한 우려보다는 영업외이익 증가, 이자비용

축소, 부채비율 감소, 유통물량 확대 등 긍정적인 효과가 더 클 것으로 예상