<롯데정밀화학> ECH 스프레드의 가파른 상승 개시

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ECH-프로필렌 스프레드, 2주간 14%상승: 최근 2주간 ECH 가격은 10%상승했으며, ECH-

프로필렌 스프레드는 14%상승. 전반적으로 중국 공급트러블 영향이 심화되며, 중국

내수가격 급등이 국제가격 상승을 견인하는 상황.

 

• ECH 시장, 4월이후 공급타이트 가속화: 3월말 중국 화학공장 폭발 이후 Jiangsu 지역 안

전감찰 시행되며 일부업체 가동중단 지속. 일부 설비는 5월말부터 가동재개 예상되

었으나, 무기한 연기되며 공급타이트는 보다 심화. 현재 공급트러블 규모는 약 45만

톤으로, 중국(138만톤) 및 글로벌(269만톤) 생산능력의 각각 33% 및 17% 수준. 당분

간 재가동 계획이 잡혀있지 않기에 공급타이트 지속 예상.

 

• 가격/스프레드, 중국 내수가격 급등을 추종하기 시작: 3월 말 이후 14주 보합세 기록하던

ECH가격은 최근 2주간 10%상승. 특히 중국 내수 가격은 최근 한달간 40%이상 급등

하며, 15,500위안(약 2,253달러) 기록. 이는 현재 국제가격(1,795달러) 대비 26%높은

수준. 따라서 국제가격 추가 상승여력 높은 것으로 판단.

 

3Q19 실적, 2Q에 이어 서프라이즈 지속 전망: 현재까지 3Q19 평균 ECH-프로필렌 스프레

드는 1Q19(828달러) 및 2Q19(928달러) 대비 크게 상승한 1,033달러. 최근 가성소다

약세에도 불구하고, ECH 가격/스프레드의 가파른 상승세로 인해 3Q실적은 컨센서스/

당사 추정치를 상회할 전망. 업종 내 QoQ 이익 성장세가 가장 두드러지는 업체로, 단

기 주가/실적 모멘텀 부각될 전망. BUY의견 유지.