[여의도정보통 리포트] #파멥신(208340) 천억원 자금조달로 기업가치 레벨업!
이번 전환사채 발행으로 시장은 파멥신을 다시 보게 될 것
전일 파멥신은 글로벌 임상과 파이프라인 강화를 위해 1,000억원 규모의 무보증 사모 전환사채를 발행한다고 공시했다. 전환가액은 67,389원이며 이는 주식총수 대비 21.6%(1,483,921주)다. 최대주주와 특수관계자, 임직원에게는 400억원(발 행가액의 40%)까지 매도청구권을 행사할 수 있는 옵션이 부여된다. 우리는 이번 자금조달로 파멥신의 가치가 재평가될 것으로 전망한다. 이중항체 등 후속 파이프 라인의 개발이 본격화되고 타니비루맵의 적응증이 확대되기 때문이다. 또한 최대 주주 및 특수관계자가 옵션을 행사할 경우 취약했던 최대주주 지분율(11%)도 확충할 수 있다는 점도 주목할 만하다.
이중항체 등 후속 파이프라인 강화와 적응증 확대로 re-rating
파멥신은 이번 자금조달을 통해 이중항체 신약 등 다양한 항체치료제를 개발하며 후속 파이프라인을 강화할 계획이다. 타니비루맵에 Tie2 타깃 항체를 붙인 이중표 적항체 PMC-001, T세포의 면역활성 억제항원 PD-L1과 대식세포의 면역회피 항원 CD47을 동시에 타깃하는 이중항체 PMC-122, 면역세포들의 종양세포 공 격을 억제하는 VISTA(V-domain Ig Suppressor of T cell Activation) 타깃 항 암제 PMC-309 등을 개발할 예정이다. 또한 호주에서 진행 중인 Keytruda와의 병용임상 사이트를 미국과 유럽으로 확대하고 병용투여 적응증도 교모세포종과 삼 중음성유방암에서 선양낭포암 등으로 늘려 나갈 전망이다.
8월 Merck와의 물질테스트 결과발표는 강력한 모멘텀
파멥신과 공동연구계약을 체결한 Merck는 이중항체 등을 포함한 후보물질 3개를 파멥신으로부터 전달받아 작년 8월부터 올해 8월까지 상품성을 시험하고 있다. 긍정적인 결과가 도출될 경우 파멥신은 이들 후보물질과 더 많은 적응증으로 Keytruda와 병용임상을 진행하게 된다. 이는 주가에 강력한 모멘텀이 될 수 있다. 현재는 국내 주요 peer업체들 대비 시가총액에 있어 저평가받고 있으나 Merck라 는 강력한 사업 파트너와 함께 기업가치 재평가가 기대되는 파멥신에 대해 지속적 인 관심을 권고한다.
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