<텔레칩스 종목분석> 탐방 후기: 차량용 반도체 팹리스의 국내 선두주자

 

 

 

차량용 IVI(In-Vehicle Infotainment)반도체 설계 전문 팹리스기업

 

동사는 반도체 설계 전문 팹리스기업으로, 2007년부터 국내 완성차 업체에 오디오 프로세서 등을 공급해왔으며, 현재는 AVN(Audio Video Navigation)용 프로세서 등을 공급하고 있 음. 셋톱박스용 칩도 개발해 양산 중이나 매출비중은 미미한 수준임. 2019년 상반기 연결기준 매출 비중은 디지털 미디어 프로세서 89.6%, 모바일TV 수신칩 3.7%, 기타매출 6.7% 로 구성. 전방산업별로는 2019년 2분기 기준 완성차향 매출액이 약 96% 수준을 차지함

 

투자포인트

 

1) 차량용 AVN 프로세서 매출의 안정적인 성장

 

차량용 AVN 프로세서 매출이 증가함에 따라 동사의 외형성장이 지속되고 있음. 동사는 2015년 하반기부터 국내 완성차업체향 AVN 제품 공급을 시작하였으며, 현대기아차향 AVN 매출을 통해 지속적으로 성장하고 있음. 특히 차량 내 네비게이션 시스템의 확대로 인한 AVN용 제품 단가 상승으로 수익성도 개선되고 있는 추세임(2Q18 매출총이익률 41.7%, 영업이익률 5.4% → 2Q19 48.6%, 7.2%). 자율주행차 등 차량 내 인포테인먼트 시스템의 중요성이 확대되는 추세는 동사가 중 장기적으로 성장할 수 있는 기반이 될 것으로 판단됨 

 

2) 신제품 및 적용 범위 확대에 따른 성장 지속

 

동사는 AVN용 프로세서 신제품 및 IVI반도체의 적용 범위 확대에 따른 매출 성장을 지속할 것으로 예상됨.

그 이유는 ① 동사는 기존 Middle End 모델에 제품을 공급 중이었으나, 2019년 하반기부터 Dolphin+ 프로세서의 양산을 시작할 계획임. Dolphin+를 시작으로 점차 Mid-High End 용 제품을 확대할 계획임. Dolphin+등 신제품은 상대적으로 높은 ASP로 인해 매출 성장뿐만 아니라 수익성 개선 에도 기여할 것으로 예상됨.

② 또한 HUD(Head Up Display, 9월말 출시예정) 및 Digital Cluster(디지털 디스플레이가 적용된 차량 계기판, 10월 출시예정), SVM(Surround View Monitoring, 연말~내년 초 출시예정)으로 차량용 반도체 적용범위가 확대됨에 따라 관련 매출도 발생할 것으로 예상됨

 

 

 

 

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