<이노와이어리스> 아직 빛을 발하기 전이다 . 그래서 기회가 남아 있다

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#이노와이어리스

 

<기업개요>

2000년에 설립 , 2005 년 상장된 통신 장비 솔루션업체 제품군 매출 비중 은 무선망 최적화 30%, Small cell

20~25%, Big Data 15%, 통신 T&M (Test& Measurement) 5~10%. 용역및 기타 30% 이다 . 지역별로는 한국 35~40%, 일본 20~25%, 미국 25%, 기타 10~20%. 임직원 390 명은 이노와이어리스 본사 265 명 , 자회사 Qucell Networks (17년 물적분할 100% 보유 ) 61 명 , Accuver 해외 현지 세일즈 : 미국 , 영국 , 폴란드 , 일본 , 홍콩 ) 64 명이다 인력의 71% 는 연구개발이다 . 현재 주요주주는 KCGI ( 강성부펀드 ) 18.6%, 신영자산 6.6%, 국민연금 6.2% 등

 

<5G 망 본격 운용되면서 더 두각을 드러낼 애심종목>

19 년 주식시장의 가장 Hot 한 섹터 중 하나는 단연 5G 통신장비주이다 . 지속된 절대 주가 상승 속에 2 분기 실적

을 앞두고 지정학 매크로 변수에 따른 변동폭이 확대되었다 . 그럼에도 상승추세 자체의 변화 조짐은 발견되지 않

고 있다 . 가장 핵심 배경은 향후 2~3 년 지속될 장기 테마이기 때문이다 . 대한민국에 이어 올림픽을 앞둔 일본도

미 중 무역전쟁은 각국의 5G 통신 투자를 더 가속화해야할 상황이다 개별종목별로 제품 자체의 문제가 발생하지

않는 한 주식시장 대비 밸류에이션 프리미엄이 터무니없이 지나치게 부담되는 수준 ) 높아지기 전까지 중기 추세

지속을 기대하는 것은 매우 타당하다 . 이노와이어리스는 컨센서스 기준 19 년 PER 10 배 초반이다 .

이노와이어리스는 통화품질 측정 , 분석하는 장비 /SW 를 공급하는 스몰캡이다 . 동사 주력 제품인 무선망 최적화 제품군은 한마디로 통화품질 높이는 목적이다 . Cell planning 단계와 운영단계에서 매출이 발생 . 아무래도 기지국 깔리고 나서 오랫동안 꾸준히 이러한 측정 분석 needs 가 발생한다 . 따라서 5G 가 깔리기 시작한 현재는 cell

planning 단계를 지나 본격 운영단계에서 더 탄탄한 수요 증가가 예상된다 . 5G 통신망 보급이 어느정도 이루어지고 본격 운용되는 단계에서 더 두각을 드러낼 업체이다 . 긍정적 기대를 갖고 차분히 Progress 를 체크해 볼 만한 애

심종목이다 애널리스트 마음에 둘만한 ). 2Q 실적 발표 이후 가을 경 진행현황 파악시기에 공식 투자의견 목표주가

제시 고려 중이다 .

 

<19~21 년은 한국 모멘텀 , 20~22 년 해외모멘텀으로 수출비중 60% 이상>

대한민국 전국망 5G 통신망 보급이 21 년까지 이루어지고 해외시장은 20 년부터 시작 21 년부터 본격화 될 것으로 예상된다 . 동사의 해외매출 비중이 60% 이상이다 . 또 , 동사의 주요 제품군 무선망 최적화 통화품질 측정및 분석 , Small cell 커버리지 확대및 서비스 품질 향상위한 초소형 기지국 ) 매출이 5G 망 보급확대되면서 본격 운영단계에서 더 뚜렷하게 성장성이 보일 가능성이 높다 . 이노아이러리스의 성장성은 시간이 갈 수록 더 빛을 발할 것이다 . 자회사 Accuver 가 해외 현지 세일즈망이 미국 , 영국 , 폴란드 , 일본 , 홍콩에 있다 . 또 이노와이어리스는 인도 현지 법인을 소유하고 있다 . 인도 메이저 통신사와 Small Cell Software 독점공급계약 체결 , 이미 수백대 수준의 테스트물량이 납품되어 필드테스트 중 . 하반기 본 물량 수주 가능성의 확인도 기대 요인이다 .

 

<변수 : Small cell, PEERS >

매출 비중 20% 대인 아직 적자 ) Small cell 의 성장 속도가 가장 큰 변수이고 기대 요인이다 . Small cell 은 네트워크 커버리지 확대및 서비스 품질 향상을 위한 이동통신용 초소국 기지국이다 . 5G 망이 되면서 일반적 기지국 수요가 2~3 배 증가한다 . 하지만 , 실내 음영 커버리지 확보와 Traffice 밀집 구간의 burden 을 줄이면서 Macro cell 의 비효율을 축소하기 위해 small cell 필요성은 더 증가할 것이다 . 하지만 , 속도는 지켜봐야 한다 . 국내 비상장사가 있지만 규모 등 의미가 없는 수준이다 . 글로벌업체로는 Keysight 가 있다 (NEMO 브랜드 인수 합병 ). 시총 160 억불 / 매출 40 억불로 주가 고공행진이다 . HP 가 모태이다 이외에 Infovista (TEMS 브랜드 도 있다 . PEERS 와 경쟁 구도가 변수이다