<2Q 어닝서프라이즈 종목분석> 그래도 믿을 것은 실적

 

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그래도 믿을 것은 실적 – 2Q 서프라이즈

 

2분기 실적 Review

 

2분기 전망치 달성률 101.5%. 전망치를 소폭 상회

유니버스 200종목 기준 증시 전체 2분기 영업이익은 33.0조원으로 6월말 전망치(32.5조원)을 소폭 상회했다. 200종목 가운데 전망치를 상회한 종목의 개수는 98개 종목으로 어닝서프라이즈 비율은 49.0%를 기록했다. 참고로, 어닝서프라이즈 비율 49.0%는 17년 1분기 이후 가장 높은 수치다.

1분기 실적이 전망치를 하회했고, 그에 따라 2분기 전망치가 빠른 속도로 하향 조정됐다(5월~6월 2개월 동안 -8.2%의 하향 조정). 어닝쇼크에 대한 우려가 높았던 것을 고려하면 선전했다는 평가다.

 

어닝서프라이즈 비율 49.0%. 증시 전반적으로 전망치에 부합

SK하이닉스는 전망치를 하회했지만, 삼성전자는 일회성 이익이 반영되며 전망치를 상회했다. 반도체 두 종목의 전망치 달성률은 106.4%, 이들 두 종목을 제외한 나머지 종목의 달성률은 100.3%로 기록됐다. 증시 전반적으로 전망치에 부합한 실적이었다. 어닝시즌의 분위기만큼은 나쁘지 않았다.

자동차(110.4%), 인터넷/게임(110.5%), 상사(109.2%), 건설(107.9%), 은행(105.0%)등의 서프라이즈가 돋보였다. 한편, 생명보험 업종은 영업이익 보다는 순이익의 신뢰도가 높은데, 이들의 순이익은 전망치에 대체로 부합한 수준이었다.

 

전망치에 대한 신뢰도 개선 여부에 관심

 

1분기 어닝쇼크 이후 하향 조정이 빨라진 2분기 전망치

1분기 전망치 달성률은 93.6%로 낮았다. 연초부터 반도체 두 종목의 하향 조정이 빠른 속도로 진행됐고, 증시 전체 전망치도 가파른 하향 조정을 겪었지만, 실제 실적은 낮아진 전망치조차 충족시키지 못했다.

1분기 실적이 발표된 이후에도 2분기 전망치는 하향 조정이 불가피했다. 삼성전자의 1분기 실적이 발표된 4월 첫째주 이후 6월 말까지 2분기 전망치는 -11.3% 하향 조정되며 눈높이가 낮아졌다. 같은 기간 3분기 전망치도

-10.1% 하향 조정됐다. 1분기 쇼크는 3분기 전망치에도 영향을 미쳤다.

 

2분기 실적은 전망치를 상회, 전망치에 대한 신뢰도 개선 여부 관심

다행스럽게도 2분기 실적은 낮아진 전망치를 충족했고, 2분기 실적 발표와 함께 3분기 전망치의 하향 조정 속도가 둔화된 것이 확인되고 있다.

다만, 최근 지주회사의 하향 조정이 눈에 띄는데, 이는 상반기 증시 전반의 이익 부진이 후행적으로 반영되는 과정으로 이해할 수 있다. 지주회사를 제외한 나머지 업종의 전망치 변화는 상대적으로 안정적인 모습을 보이고 있으며, 이익전망치의 신뢰도 또한 회복 추세에 있다는 판단이다. 지주회사의 하향 조정이 일단락된 이후 전망치 변화를 눈여겨 볼 필요가 있다.

 

 

 

종목별 어닝서프라이즈 – 어닝서프라이즈의 강도와 연속된 서프라이즈에 주목

 

10% 이상의 서프라이즈를 기록한 종목은 43개

2분기 영업이익이 전망치를 상회한 98개 종목 가운데, 적자종목과 50억 미만의 이익을 기록한 종목을 제외하면 89개 종목이 남는다. 이들 가운데 5% 이상의 서프라이즈를 기록한 종목은 71개, 10% 이상의 서프라이즈를 기록한 종목은 43개로 나타났다.

어닝서프라이즈는 일회성 요인에 의한 서프라이즈와 구조적 변화에 의한 서프라이즈로 나눌 수 있는데, 조금 더 눈여겨 봐야할 종목은 구조적 변화에 의한 어닝서프라이즈가 나타난 종목일 것이다.

 

연속된 어닝서프라이즈, 구조적 변화에 의한 서프라이즈 가능성 높다

구조적 변화에 의한 어닝서프라이즈는 시차를 두고 애널리스트의 추정치에 반영되며, 이 과정에서 어닝서프라이즈가 연속될 확률이 높다. 또한, 추정치 상향조정은 Revision, Growth, Valuation 지표를 모두 개선시키기 때문에 주가에는 긍정적이다.

1분기 어닝서프라이즈를 기록한 75개 종목(50억 미만 제외) 가운데, 2분기에도 서프라이즈를 기록한 종목은 37개였고, 나머지 125종목 중 2분기 서프라이즈 종목은 52개였다. 어닝서프라이즈가 연속될 확률이 높음을 다시 한번 확인시켜 준 결과였다.

오른쪽 표에 정리된 종목은 올 2분기 10% 이상의 어닝서프라이즈를 기록한 종목 가운데 2개분기 이상 서프라이즈가 지속된 종목군이다. 일부 일회성 요인에 의한 종목은 별도의 점검이 필요하겠지만, 기본적으로 눈여겨봐야 할 종목이라는 판단이다.

 

 

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