<아프리카TV> 2Q19 Preview: 역시나 좋을 실적

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실적 성장세의 지속

2분기 매출액과 영업이익은 각각 410억원(+41.6% YoY, +7.6% QoQ), 98억원

(+60.0% YoY, +7.9% QoQ)을 기록할 것으로 전망한다. 2분기에도 여전히 별풍

선의 성장이 견조하게 이어지며 실적 개선을 견인한 것으로 추정된다. 2분기 별풍

선 매출액은 297억원(+33.6% YoY, +7.3% QoQ), 광고는 64억원(+72.0%

YoY, +9.2% QoQ)을 각각 기록할 것으로 전망한다. 전체 영업비용은 312억원

(+36.6% YoY, +7.5% QoQ)으로 E-sports 관련 일회성 행사비가 반영되며 전

분기대비 크게 증가할 전망이다.

 

유튜브와 아프리카TV의 선순환

시장의 우려와는 다르게 아프리카TV의 별풍선 매출은 꾸준히 증가하고 있다. 이

는 유튜브와 아프리카TV 사이에 구축된 선순환 고리 때문일 가능성이 높다. 대부

분의 아프리카TV BJ들은 생방송을 진행한 이후 영상을 편집하여 유튜브에 업로

드를 하고 있다. 그리고 유튜브를 통해 인기 BJ의 방송을 접한 시청자들이 아프리

카TV로 재유입되는 현상이 일어나는 것으로 파악되며, 이러한 점 또한

PU(Paying Users)와 ARPU(Average Revenue Per User)의 지속적인 상승에

기여하는 바가 있다고 추정한다.

 

실적성장이 이끌 주가상승

투자의견 매수와 목표주가 73,000원을 유지한다. 1인미디어의 사회적 영향력이

확대되고 있다는 점은 더 이상 이견의 여지가 없는 트렌드이며, 이 과정 속에서 실

적성장 또한 향후에 꾸준히 이어질 가능성이 높다. 지난 몇 년간 제기된 경쟁심화

에 따른 성장 둔화 및 정부의 규제 강화 등에 대한 우려 또한 대부분 해소된 상황

이다. 현재 12MF EPS 기준 PER은 약 22.0배로 기업의 성장이 여전히 지속되는

상황이라는 점을 고려하면 상승여력은 아직 충분히 존재한다고 판단한다.